2月4日，全球高性能纖維領域的標桿企業——日本帝人公司交出的碳纖維業務成績單，無疑讓市場大跌眼鏡。在 FY2025 財年第三季度（2025 年 10-12 月）的財報中，其核心材料業務板塊遭遇重創，而碳纖維業務更是成為業績下滑的"重災區"。利潤腰斬、北美工廠臨時停產、全年業績預期大幅下調，一系列負面信號密集釋放，揭示出這家日本材料巨頭正面臨前所未有的經營壓力。

業績"亮紅燈"：碳纖維業務成最大拖累，利潤暴跌超七成

帝人 FY2025 三季度財報數據顯示，公司材料業務營收同比大幅下滑 24.2%，從去年同期的 3424 億日元驟降至 2594 億日元；調整后營業利潤更是從 19 億日元暴跌 74.2% 至 5 億日元，成為拖累集團整體利潤表現的核心因素。

財報指出碳纖維業務是本次業績下滑的主要誘因。該季度帝人對碳纖維業務計提了高達 73 億日元的資產減值損失，直接導致材料業務利潤大幅縮水。從業務細分來看，航空及工業領域碳纖維銷量同比顯著下滑，工業及休閑領域的銷量跌幅更是超出預期；同時，航空應用領域的碳纖維售價同比下降，進一步壓縮了利潤空間。

從全年展望來看，帝人對碳纖維業務的前景同樣悲觀。公司將 FY2025 全年材料業務調整后營業利潤預期從 60 億日元大幅下調至 15 億日元，降幅高達 75%，并將"碳纖維業務銷量持續低迷、大型定期維護成本高企"列為主要原因。這一預期調整，反映出帝人對碳纖維業務短期復蘇前景的極度不樂觀。

北美工廠停擺：戰略重鎮按下暫停鍵，產能與市場雙重受挫

2026 年初，帝人正式宣布其位于美國南卡羅來納州格林伍德的碳纖維工廠臨時停產，這一消息成為壓垮其碳纖維業務的又一根稻草。該工廠是帝人布局北美航空復合材料市場的核心基地，斥資 6 億美元打造，主要生產航空級碳纖維及預浸料，原本被視為帝人鞏固高端市場地位的重要戰略支點。

帝人碳素美國公司總裁 Todd Croker 在聲明中表示，停產決定是在評估了影響碳纖維業務的全球市場條件后做出的艱難選擇。此次停產不僅導致帝人碳纖維產能利用率驟降，更直接影響了其對北美航空客戶的供應能力。盡管帝人聲稱停產是為了進行技術改進和設備升級，以提升未來運營效率，但恢復運營的時間表完全取決于全球市場的復蘇情況，這意味著該工廠短期內難以重啟。

美國工廠停擺帶來的連鎖反應顯而易見：一方面，設備折舊、人工成本等固定支出并未減少，反而因產能閑置導致單位成本飆升；另一方面，帝人不得不放棄部分低毛利訂單，進一步拉低銷售組合質量，形成 "銷量下滑 - 利潤萎縮 - 成本上升" 的惡性循環。

三重困境夾擊：帝人碳纖維業務的內憂外患

帝人碳纖維業務的困境，并非單一因素導致，而是內部結構問題、外部市場波動與行業競爭加劇三重壓力疊加的結果。

從內部來看，成本控制能力持續弱化是核心問題。盡管 FY2025 三季度全球原材料成本有所緩解，但帝人碳纖維業務的 "固定成本陷阱" 愈發明顯。美國工廠停產后，固定支出壓力進一步加大；同時，為維持航空客戶關系，帝人仍需投入大量研發資金推進下一代預浸料技術，材料業務研發費用同比增加 9.1%，其中超六成用于碳纖維復合材料研發，進一步擠壓了本已微薄的利潤空間。

外部市場層面，全球碳纖維需求結構調整給帝人帶來巨大沖擊。2025 年全球汽車行業電動化轉型節奏放緩，新能源汽車對碳纖維輕量化部件的需求不及預期；風電行業受政策調整影響，大型葉片訂單延遲，導致帝人工業級碳纖維銷量同比下滑 16.8%。而航空領域雖有復蘇跡象，但波音、空客等主機廠為控制成本，更傾向于優化供應鏈，帝人原本依賴的航空碳纖維訂單增長乏力。

行業競爭方面，全球碳纖維市場供需失衡加劇，價格戰愈演愈烈。帝人作為高端碳纖維供應商，在通用級市場面臨來自其他國際巨頭的激烈競爭，不得不通過降價維持市場份額，進一步惡化了盈利水平。

自救之路：結構改革與業務整合雙管齊下，轉型之路任重道遠

面對碳纖維業務的頹勢，帝人并非坐以待斃，而是推出了一系列自救措施，試圖扭轉局面，但這些措施的短期效果仍有待觀察。

公司的戰略調整首先體現在業務重心的重新定位上。材料業務將聚焦于高利潤的航空應用領域，尤其是那些具有高技術壁壘、對可靠性和穩定生產體系要求嚴苛的飛機項目。這一選擇背后，是航空級碳纖維材料較高的準入門檻和長期穩定的需求特性，有助于企業憑借已有的交付記錄和生產體系，構筑堅實的競爭護城河。

更為關鍵的是，其業務模式正從傳統的“材料銷售”向“以客戶為中心的業務” 轉變。這一轉變包含兩個維度：

縱向深化：積極開發用于下一代飛機項目的中間材料（如預浸料），深度參與客戶的前期研發，提升產品附加值和技術綁定。

橫向拓寬：將中間材料業務擴展至工業及體育休閑用品領域，并且采取開放態度——不僅使用自家碳纖維，也兼容其他公司的材料。這標志著公司正從一個材料供應商，向提供綜合材料解決方案的服務商轉型。

具體措施包括：優化日本、美國、歐洲三地的碳纖維生產線，關閉部分低效產能；將資源集中于航空用碳纖維研發，開發適用于下一代飛機的耐高溫預浸料，目標是將航空領域碳纖維銷售額占比從當前的 35% 提升至 2028 年的 50%；通過全球裁員降低固定成本，僅美國工廠停產就將減少約 80 個崗位，預計未來三年可降低固定成本 50 億日元。

為了實現利潤的根本性改善，公司同步推進了力度空前的結構性改革。

1. 生產網絡優化：

• 對日本、美國、歐洲的生產線進行重新梳理與區分定位。

• 明確日本與德國工廠的差異化運營路線。

• 自2026年1月起，臨時關停美國工廠。這一決定無疑是對當地市場、成本結構與全球戰略進行綜合評估后的結果。

2. 成本結構重塑：

• 對全球成本結構進行根本性審視，旨在系統性降低運營成本。

• 通過關停美國工廠，預計減少約80名員工，相關效益將從2026財年第一季度開始顯現。

• 在下一個中期計劃內，全球固定成本預計將大幅削減約50億日元。

這些改革措施清晰地傳達了退出低利潤業務、大幅收縮生產規模的決心。公司預期，從2026財年（下一中期計劃的首年）開始，利潤將較2025財年顯著改善并趨于穩定。

未來展望：高端市場仍是核心陣地，轉型陣痛或將持續

對于帝人而言，碳纖維業務的未來仍系于高端市場。憑借在航空航天領域的技術積累和客戶認證優勢，帝人在高端碳纖維市場仍具備不可替代的地位。隨著全球航空業的持續復蘇，民航客機訂單逐步增加，航空級碳纖維需求有望穩步增長，這將成為帝人碳纖維業務復蘇的重要支撐。

但短期來看，帝人碳纖維業務的轉型陣痛仍將持續。全球碳纖維市場供需失衡的局面短期內難以改變，價格戰壓力依然存在；美國工廠停產的影響尚未完全釋放，固定成本高企的問題仍將困擾公司；結構改革與業務整合的效果需要時間驗證。

作為全球碳纖維產業的重要參與者，帝人的困境也折射出整個行業面臨的轉型壓力。在市場需求結構調整、競爭加劇的背景下，全球碳纖維企業都在經歷從"規模擴張"向"價值提升"的轉變。對于帝人而言，唯有加快改革步伐，聚焦高附加值領域，提升成本控制能力，才能在激烈的市場競爭中守住陣地，實現可持續發展。

來源：碳纖維及其復合材料